骨科医疗器械龙头威高骨科登陆科创板 产品线优势显著享国产替代红利

6月30日，国内骨科植入医疗器械领域龙头企业威高骨科(688161)在A股科创板挂牌上市，作为该领域的领先者，巨大的行业增长空间和国产替代前景，将使威高骨科持续受益。

威高骨科一直专注于骨科医疗器械产品的研发创新，通过不断丰富的产品线与优质的客户服务提升品牌内涵，形成了较强的市场竞争力和品牌影响力。目前公司各类产品组合已在全国超过1500家医院广泛应用于骨科疾病的治疗，相关行业研究还显示，2019年威高骨科在骨科植入医疗器械领域的整体市场份额在国内厂商中处于领先地位，排名全行业第五，各细分领域均排名靠前。

多年来，威高骨科经过自主研发，已经较好实现了对部分外资企业的超越并快速拉近了与国际巨头的差距，而随着人口老龄化趋势下相关治疗费用的增长，以及国产替代的趋势，威高骨科的成长空间也将进一步凸显。

产品线完善 业绩快速成长

威高骨科主营骨科植入医疗器械以及骨科手术器械产品，截至目前拥有第I类产品备案凭证191项，第Ⅱ类医疗器械产品注册证10项，第Ⅲ类医疗器械产品注册证81项，产品线已全面覆盖脊柱、创伤、关节及运动医学等各骨科植入医疗器械细分领域，是产品线最为完善的国内厂商之一。

在经营发展过程中威高骨科持续提升自身研发创新能力，公司在脊柱内固定系统、颈椎后路内固定系统、椎间融合器系统等领域拥有多项自主研发的核心技术，先后参与了4项行业标准的起草制定、2项国家高技术研究发展计划(863计划)、3项国家重点研发计划的项目研究，参与国家生物医用材料生产应用示范平台的建设，建有省级示范工程技术研究中心、省级工程技术中心、工业设计中心等。

在潜心研发的基础上，威高骨科已经掌握倒钩偏梯形螺纹技术、新型嵌入式马鞍形压环技术、半开口弹性臂经皮微创技术、组织特异性牵拉技术等多项核心技术，全面覆盖了骨科植入医疗器械多个细分领域。仅以"倒钩偏梯形螺纹技术和新型嵌入式马鞍形压环技术"为例，招股书披露该技术使脊柱螺钉的力学性能得以提升，破坏扭矩高于市场上进口和国产同类产品，提高了产品的安全性和可靠性;还使螺钉座的体积较同类产品减小14%-29%，在相对更加适合亚洲人的瘦小体型的同时，更小的体积亦可减少对周围组织的干扰，有利于骨组织愈合。

近年来，在行业高增长和国产替代的趋势下，威高骨科凭借齐全的产品线、以及在产品、技术等多方面的竞争优势，在营收和利润方面保持持续快速增长。2018年-2020年，公司分别实现营业收入12.11亿元、15.74亿元、18.24亿元，年复合增长率为22.7%;归母净利润3.24亿元、4.42亿元、5.58亿元，年复合增长率为31.2%。

骨科植入医疗器械赛道凸显巨大成长空间

全球骨科医疗器械市场是一个目前有着400亿美元规模、且受多重因素影响持续成长的市场，在国内，人口老龄化程度加深，以及国产替代等因素，则使国内厂商面临巨大的市场空间。

根据标点信息的相关研究报告，2018年全球骨科医疗器械市场规模达412.3亿美元，在全球人口持续老化、不良的生活型态、意外性创伤以及新兴医疗技术发展等因素影响下，全球骨科医疗器械市场持续成长，预估2025年成长至515.0亿美元。

在国内，基于我国庞大的人口基数、社会老龄化进程加速和医疗需求不断上涨，我国骨科植入医疗器械市场的销售收入由2015年的164亿元增长至2019年的308亿元，复合增长率达17.03%。根据标点信息的相关研究报告，以2019年的308亿元为基础，预计到2024年我国骨科植入医疗器械市场规模在607亿元左右，未来5年的复合增长率在14.51%左右，我国骨科植入医疗器械市场仍将保持快速增长的趋势。

业内人士指出，骨科疾病总体而言是"中老年病"，骨科疾病发病率与年龄相关性极高，随着年龄的增长，人体发生骨折、脊柱侧弯、脊椎病、关节炎、关节肿瘤等骨科疾病的概率大幅上升。未来，随着人口老龄化趋势的不断加剧，我国骨科疾病的患病人数将进一步增长，从而带动骨科植入医疗器械市场规模的快速扩张。

而在国内市场的竞争格局方面，80年代中期至本世纪初，国内骨科医疗器械生产企业开始起步发展，但在产品研发、生产工艺及市场开拓上，尚处于初级阶段，与国际先进水平存在较大差距。进入新世纪后，随着外资巨头进入国内抢占市场，在与跨国企业竞争和学习的过程中，国内企业的技术、工艺、研发和管理水平均得到了较大的提升，并开始逐渐打破行业被外资巨头垄断的竞争格局。

"产能+研发"并进 国产替代可期

成功登陆资本市场，对于威高骨科而言将获得新的发展助力，也将由此步入发展新阶段，募投项目也将推动公司经营在重点领域进一步聚焦发力。

威高骨科募投项目包括骨科植入产品扩产项目、研发中心建设项目、营销网络建设项目。具体而言，骨科植入产品扩产项目将提升公司现有的脊柱类、创伤类、关节类骨科植入医疗器械产品线的生产能力;研发中心建设项目将依托公司在骨科植入医疗器械领域的核心技术、丰富的研发经验搭建多功能研发技术平台，对现有产品线进行优化、升级并进行有效补充，填补部分骨科医疗器械的国产空白，以更好地满足骨科疾病治疗中多样化的临床需求，提高临床手术治疗的效果;营销网络建设则旨在进一步完善公司营销网络，巩固和扩大公司产市场占有率。

业内人士分析，由于起步较晚，我国骨科医疗器械行业技术水平与国外同行业先进厂商相比存在一定的距离。近年来，随着上游医学、生理学、材料学等相关行业技术水平的进步，我国骨科医疗器械行业技术水平迅速发展，产品结构中相对高端的脊柱类和关节类产品占比显著提升，这也是国内厂商实现高端骨科医疗器械国产替代的良机。

威高骨科有关负责人指出，公司以"威高骨科、人本科技"作为经营宗旨，保持多品牌运营，形成以中高端市场为主、兼有经济型市场的全面覆盖。上市后公司将继续深耕骨科医疗器械领域，持续聚焦技术与产品的创新研发，坚持产品的不断更新迭代，巩固国内市场的行业地位，提升国产品牌影响力，逐步缩小与国际巨头的差距并实现超越，致力于成为国际一流的骨科创新型企业。