浅析影响黄金的基本面:通货膨胀与利率

浅析影响黄金的基本面：通胀和利率.作为世界上唯一的非信用货币，黄金和纸币、存款等货币形式不同，其本身具有很高的价值，与其他货币不同，只是价值的代表，其本身的价值微乎其微.在极端情况下，货币将等同于纸张，但黄金不会随时失去作为贵金属的价值.因此，黄金可以说是价值永恒的代表.这种意义最明显的表现是，金在通货膨胀时代的投资价值-纸币等通货膨胀会下降，但金钱不会下降.以英国着名裁缝街的西装为例，数百年来的价格是五六盎司的黄金水平，这是黄金购买力不变的证明.几百年前几十英镑就能买到西装，现在只能买袖子了.因此，在货币流动性泛滥、通货膨胀横行的时代，黄金对抗通货膨胀的特性很受投资者欢迎.

对黄金价格有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，在实际利率为负的时期，人们更愿意持有黄金.

例如:实际利率=名义利率-通货膨胀率.假设通胀率=4%，银行名下存款利率=3%，实际利率=-1%，100元存款一年后本息共计104元.104元<；一年前一百元.下图为1969年至2003年，金价与实际利率的比较图，从图中可以看出，20世纪70年代，实际利率大部分时间低于1%(图中红横线)，同期金价出现了大爆炸性牛市.20世纪80年代和1990年代，大部分时间的实际利率在1%以上，在此期间，黄金价格在连续20年的大熊市中艰难前进.另外，从2001年到2003年，实际利率低于1%，这几年是金价大牛市的开始.<��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������

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