对冲基金有风险吗？对冲基金可以买吗？

对冲基金有风险吗？对冲基金可以买吗？是投资肯定是有风险的，这毫无疑问。那么，对冲基金的风险那么大吗？既然对冲基金有风险，那它还适合买吗？今天，小编就来和大家分析一下对冲基金有风险吗，对冲基金可以买吗。

对冲基金有风险吗？

对冲基金，早期一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式，主要通过对冲来规避风险，保值资产。随着时间的推进， 对冲基金已成为一种新的投资模式，通过做空等操作手段来追求高收益、承担高风险。

那么，对冲基金的风险程度如何，又有哪些风险呢？

一、大小盘风格风险

在之前中金所推出上证50和中证500股指期货之前，股指期货市场上仅有一种可供对冲基金对冲的标的--沪深300股指期货。沪深300代表的是A股中的大盘股，如果采用市场中性策略，对冲沪深300股指期货，极有可能选出的股票组合相对于沪深300为偏小盘的。这种大小盘风格的不同也会隐藏着一定的风险，比如2014年12月的市场中性"黑天鹅"事件，就是由于当时大盘股，特别是以银行和非银金融为代表的金融股超涨所造成的。市场中性策略中多头跑不过空头，就会造成回撤的出现。

二、规模风险

随着投资者的热捧，对冲基金无论在发行速度还是融资规模都有了显著的变化，而一些私募基金的管理规模也在近半年实现翻倍。不同于传统金规模较大时会受限于策略本身的可容资金量，具体来说，可容纳资金量与策略的交易频率、标的日成交量和市场上同类策略的资金规模等因素有着密切的关系。

当基金规模快速增加，超过策略可容资金上限时，基金公司往往需要增加新的策略来吸纳多余的资金。当没有新策略的加入时，就会增加原有策略的冲击成本，造成策略收益率的降低。简单来说，比如组合中的某只股票持有量超过一定比例上限时，在退出过程中就会对市场价格造成一定的影响，使得股票价格在卖出的同时下跌，从而降低收益。一般而言，统计套利策略的可容资金量要少于传统的多因子策略，而像股指期货日内趋势策略的可容资金量就要更少一些。

三、政策风险

对我国金融市场来说，股指期货还属于新生儿，相比于有20多年历史的证券市场，时间最久的股指期货也仅有5年多的历史。对于这类带有自然杠杆的金融衍生品，监管方面也会更加严厉。从6月15日股市调整以来，中金所对于股指期货的交易规则也是进行了多次调整，这也影响到大部分对冲基金的日常操作。最严厉时各类期货账户都不能开出空单，在这种情况下，对冲基金只能平掉现货头寸，以低仓位甚至空仓的状态运行。而这种监管层面的限制不仅体现在期货端，在现货端也同样存在。7月30日，上交所与深交所对24个股票交易账户进行了限制，其中不少是量化对冲基金的账户，理由同样为申撤单频率过高，影响市场价格走势。

由于监管层面限制而产生的风险属于不可控风险，长期来看，随着国内金融市场的进一步成熟，我们有理由相信此类的监管将逐渐淡出人们的视线，对冲基金的政策风险将逐步减弱。但短期看来，如果股市继续震荡，股指期货端的限制还将继续，对冲类基金的运行仍将受到一定影响。

四、基差风险

对于国内对冲基金来说，能对冲的手段并不是很多，大部分对冲基金都是通过股指期货来对冲的，这其中基差的因素就很关键。当基差为正时，可以通过卖出股指期货，同时买入现货或者ETF来实现套利，所以当出现较大正基差时往往很快就会消失，重新恢复正常。但是由于股票融券成本较高，当出现负基差时，往往不能买入股指卖出现货来进行反向套利，这就造成了负基差状态可能会持续很长一段时间。

当期货端大幅贴水，对冲基金做空股指期货时就会面临交割日基差收敛的风险，如果当月策略收益低于基差贴水所带来的亏损，组合整体就会为负收益。目前市场震荡调整，投资者情绪较为谨慎，反映在股指期货上就为大幅贴水。我们将中证500股指期货的四个合约近一月的基差情况作了对比，发现除去交割日当日主力合约(IC1508)基差的正常收敛，其余时间四合约均为负基差，贴水最少的IC1508当月平均也有-3.67%的贴水。对于大多数市场中性对冲基金来说，如此深度贴水是难以进行操作的。我们也观察到自7月以来，市场上的公募、私募对冲基金净值曲线都比较平坦，基金整体仓位也都较轻。

有关对冲基金，我们听到较多是那些国际巨头在一次操盘活动中转了多少美金，比如著名的乔治·索罗斯的量子基金，及朱里安·罗伯林的老虎基金，都曾有过高达40%至50%的复合年度收益率，国内的一些对冲基金有的甚至可以180%。不过，1998年长期资本管理公司的崩溃，也揭示了这个行业的高风险。总而言之，投资有风险，要量力而行。

对冲基金可以买吗？据说对冲基金的门槛非常高，只适合土豪玩，这是真的吗？那么对冲基金穷人可以买吗？

这个嘛，其实首先要搞清穷人这个概念。如果是传统意义上的穷人，不谈可拆迁房，祖产等其他因素，比如家庭年工资收入低于12w，家庭积蓄不多于50w的话。玩对冲基金大概是不太稳妥的。

因为，对冲属于高风险，无法保证收益，参与者都默认有良好的抗风险能力。实践中客户们也只是将投资组合里高风险投资的一部分放在对冲中。且资金管理，1E和10w工作量差距不太大，甚至10w可能还麻烦一点。但是多管一个户头就要多一份固定成本。您2%的管理费可能还不够一年各种客户活动公司在您身上的支出。

所谓对冲基金，对冲的对象是"系统性风险"。就中国资本市场来说可以做对冲的品种并不多，其中最常见的就是股票现货和期货的对冲。就这点来说，需要构建套利组合所需资金较大，并不适合小资金的投资者参与。

对冲基金完全不适合穷人和屌丝玩，理由如下：

1.就规模来说，国内对冲基金的最低投入金额为100万人民币，拒绝屌丝；

2.就招聘来说，对冲基金几乎无校招，不要新人，秒退屌丝；

3.就风险来说，对冲基金的风险较mutual fund大的多，吓走屌丝。

其实吧，对冲基金门槛高也是相对的，有一些公募基金，共同基金，十亿都是小数，对冲基金也可以看成是相比其他基金少了很多限制的私人投资方式。或许玩对冲基金和有没有钱关系不是很大，看的还是够不够聪明吧，百万其实也就是二三线城市一套房子的事情。

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