海能投顾：游戏股超跌反弹，半导体再度试盘

自从三七互娱业绩暴雷之后，就给本就很惨烈的游戏板块雪上加霜，今年开年以来表现最差的就是游戏板块，但是在今天指数非常危机的时候，没人想到游戏股开始拉升，游族网络上午临近尾盘直线拉升冲板。市场在碳中和高位分歧的时候，选择了超跌之中的超跌，也是一种恐高的表现。

实际上游戏股的不堪更多是体现在股价走势上，基本面上游戏公司还是赚钱的，只是没有以前那么赚钱了而已。3 月 16 日，哔哩哔哩通过港交所上市聆讯，联席保荐人为摩根士丹利、高盛、摩根大通与 UBS，将于 3 月 18 日至 23 日招股，发行 2500 万股，募资额最多 247 亿港元。3 月 19 日，国家新闻出版署于发布新一批过审国产游戏名单，本次共有 80 款游戏过审，包含三款客户端游戏，一款主机 游戏，其余均为手游，其中网易的《绝对演绎》获得版号。

游戏板块目前整体估值较低，后续随游戏出海势头加强成长性较好，2Q21 有望开启增长。我们认为不同游戏公司的出海路径主要有 2 种：1)全球性游戏 IP"端转手"，吸引原作受众与移动游戏玩家。2)成功品类迭代微创新，以"成功玩法+全球性题材"打开海外市场。2Q21 有 3 种公司有望率先开启增长：1)丰富重磅新游上线拉动业绩增长，如腾讯控股、网易-S 等;2) 1Q21 高投入游戏为 2Q21 业绩释放奠定基础，如三七互娱，吉比特等;3)平台型公司受益于多款新游上线，活跃用户数及平台活跃度有望提升。

昨天晚上光刻胶上了央视新闻，今天光刻胶板块整体拉升，晶瑞股份直接20cm的涨停板怼上去，要说半导体也是个苦大仇深的板块了，每次反弹都缺乏诚意，标准的渣男走势，但是不可否认半导体依旧是科技股的主线，也开始慢慢摆脱了左侧的阴霾。

半导体器件和晶圆的紧缺早就不是什么新闻了，国际半导体产业协会预测厂商需增资23%以购置新设备，在芯片代工商产能紧张、代工需求强劲的情况下，影响范围有可能进一步扩大。由于供应链方面的问题，芯片代工商 28nm 工艺的产能目前较为紧张，但由于芯片代工订单激 增，28nm 工艺产能紧张的状况，在 2022 年将会更严峻。芯片代工商目前的产能普遍紧张，在产能方面有相当大的压力，急需扩大产能，满足日益增长的电子设备需求。

全球性的汽车芯片供应紧张，已持续多月，芯片供应紧张也已扩展到了智能手机手机处理器、显示驱动芯片等多个领域，从国际半导体产业协会(SEMI)的预计来看，在全球晶圆厂今年超过600亿美元的支出中，大部分将用于芯片代工和存储芯片领域，后者今年的设备支出预计会达到280亿美元，会有两位数的增长。相关的半导体设备，具备产能的代工厂龙头企业都将是中长期受益的对象。

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