海能投顾徐习瑶：疫情复苏概念崛起，市场寻求最大确定性

今天的市场开盘又遭遇了当头一棒，但是板块上并非没有机会，在碳中和板块愈演愈烈的当下，市场开始寻求一些确定性较强的机会，其中旅游酒店板块走强就是针对疫情复苏带来的超强预期，板块整体表现都很强。

文旅部数据显示，2020 年度国内旅游人数 28.79 亿人次，较上年减少 30.22 亿人次， 下降 52.1%，国内旅游收入 2.23 万亿元，较上年减少 3.50 万亿元，下降 61.1%。专家认为，疫情引致的消费谨慎和创新滞后影响出境旅游消费向国内旅游释放。随着疫情常态化防控及疫苗接种量扩大，2021 年国内旅游有望出现较快幅度的复苏。

中国旅游研究院预计，2021 年，国内旅游人数将达 41 亿人次，国内旅游收入达到 3.3 万亿元，分别比上年增长 42%和 48%。在新冠疫苗普及较为顺利、疫苗有效性相对乐观的情况下，入出境旅游市场有望在下半年有序启动，全年恢复至疫前的三成左右，其中接待入境游客同比增长超五成;实现国际旅游收入同比增长超六成五;中国公民出境旅游人数可望同比增长达七成。压抑较长时间的旅游需求将会带动酒店旅游，民航机场板块集体走强，并且具备一定的持续性。

3 月 9 日，深免集团与深圳市前海管理局在前海签署战略合作协议，双方将共同在前海做大做强免税产业，建设深港新型商贸物流集聚区。根据协议，双方将共同建设"三店两平台一中心"，其中， "三店"包括离境市内免税店、外汇商品免税店、"免税保税相衔接及保税+新零售"免税体验店;"两平台"指免税产业链综合运维平台、全球高端商品销售平台;"一中心"是全球免税品调拨中心，进一步引导跨境电商及免税品资源集聚前海，优化升级生产、分配、流通、消费体系，打造粤港澳大湾区免税购物中心。2 月，深免集团还与招商蛇口签署深化合作意向书，未来双方将整合资源，推动在游轮免税、母港免税业态一体化、跨境电商 以及其他新兴业态领域的探讨和合作。此外，罗湖区正积极与深免集团、中免集团对接，推动国贸大厦免税城项目落地;盐田区则正在推进沙头角深港国际旅游消费合作区建设。

商业贸易板块当前 PE TTM 估值处于近 8 年中低位。截至 2021 年 3 月 12 日，商业贸易板块 PE TTM 估值为 26.00 倍，估值处于近 8 年中低位(2014 年初至2021 年 3 月 12 日 PE TTM 估值区间 42.20%位置)，较近 8 年均值有 13.60%的折价，相对其他可选消费板块估值处于中下游。

总体来看，免税板块的走势在最近这个阶段都是比较强的，其中的龙头中国中免虽然受到了抱团瓦解的影响，但是板块中其他的个股开始逐步走强，板块整体强度很大。